中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)消息:英文《中國(guó)日?qǐng)?bào)》5月24日評(píng)論版頭條發(fā)表評(píng)論《通貨膨脹的成因與治理》。 全文如下：
一、通貨膨脹的成因
總體來(lái)看，引起本輪通貨膨脹的原因很復(fù)雜，既有需求因素也有供給因素，既有國(guó)內(nèi)因素也有國(guó)際因素，既有短期因素也有長(zhǎng)期因素，是多種因素綜合作用的結(jié)果。以下著重分析引起本輪通脹的四大因素。
經(jīng)濟(jì)持續(xù)高增長(zhǎng)是形成當(dāng)前通脹壓力上升的內(nèi)生因素
我們根據(jù)過(guò)去30年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與物價(jià)總水平數(shù)據(jù)所進(jìn)行的計(jì)量分析表明；在現(xiàn)有資源約束條件下，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增速為7.8%左右時(shí)，物價(jià)總水平約為0；當(dāng)經(jīng)濟(jì)增速為9%時(shí)，物價(jià)總水平約為3%；當(dāng)經(jīng)濟(jì)增速加快約0.4個(gè)百分點(diǎn)，物價(jià)總水平則會(huì)上升1個(gè)百分點(diǎn)。這一經(jīng)驗(yàn)分析反映出我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與物價(jià)總水平之間存在很強(qiáng)的對(duì)應(yīng)關(guān)系，過(guò)快的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一般來(lái)說(shuō)都會(huì)形成更大的通脹壓力。從周期角度分析，在過(guò)去的五年中，我國(guó)盡管遭受了國(guó)際金融危機(jī)的巨大沖擊，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率在一攬子刺激計(jì)劃下迅速回升，“十一五”期間的平均增長(zhǎng)率達(dá)到11.2%。如果以我們估算的9.4%的潛在增長(zhǎng)率來(lái)衡量，那么過(guò)去五年我國(guó)經(jīng)濟(jì)一直在潛在增長(zhǎng)率之上運(yùn)行，這無(wú)疑積累了巨大的通脹壓力。當(dāng)前我國(guó)物價(jià)上漲，恰恰就與經(jīng)濟(jì)增速較快有很大關(guān)系。
流動(dòng)性過(guò)于充裕是形成當(dāng)前通脹壓力上升的貨幣因素
我國(guó)過(guò)于充裕的流動(dòng)性是兩方面原因所致。一方面，為應(yīng)對(duì)危機(jī)，過(guò)去兩年我國(guó)貨幣投放較多，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)體中的流動(dòng)性過(guò)于充裕。由于銀行信貸已不能全面反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資總量，我們采用包括銀行信貸、表外業(yè)務(wù)、直接融資以及民間信貸的社會(huì)融資總量概念來(lái)衡量全社會(huì)的流動(dòng)性，據(jù)此估算出2009年與2010年的社會(huì)融資總量分別達(dá)到15.1萬(wàn)億元和14.6萬(wàn)億元。目前，如此巨大的社會(huì)融資總量對(duì)物價(jià)總水平的影響仍然在逐步釋放過(guò)程中，不會(huì)因?yàn)楹暧^調(diào)控措施而驟然消失。另一方面，全球流動(dòng)性過(guò)剩，使得大量外資或熱錢(qián)流入我國(guó)，加上國(guó)內(nèi)貿(mào)易順差，積累了巨額外匯儲(chǔ)備，形成更大規(guī)模的流動(dòng)性。由于我國(guó)匯率彈性不足，基礎(chǔ)貨幣投放中外匯占款大量增加，如果對(duì)沖操作不及時(shí)或不完全，全球流動(dòng)性就很容易轉(zhuǎn)化為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上的流動(dòng)性。2001年1月到2007年12月，我國(guó)外匯占款占基礎(chǔ)貨幣的比重從39.3%上升到113.4%。截止到今年3月，央行外匯占款余額已達(dá)23.7萬(wàn)億元。央行不斷提高存款準(zhǔn)備金率，有時(shí)就與當(dāng)期外匯占款增加有直接的對(duì)應(yīng)關(guān)系。過(guò)于充裕的流動(dòng)性必然會(huì)對(duì)物價(jià)產(chǎn)生巨大影響。
輸入性通脹持續(xù)增強(qiáng)是形成當(dāng)前國(guó)內(nèi)通脹壓力上升的外部因素
輸入性通脹最主要的表現(xiàn)是進(jìn)口大宗商品價(jià)格的上漲。目前，我國(guó)大宗商品進(jìn)口，特別是在能源和一些基礎(chǔ)性原材料方面對(duì)外依存度很高，石油、銅、鐵礦石等都超過(guò)了50%。糧食總體的進(jìn)口依存度不高，但個(gè)別品種卻非常高，如大豆，2010年進(jìn)口預(yù)計(jì)占我國(guó)新增供應(yīng)量的78%。去年以來(lái)國(guó)際大宗商品價(jià)格連續(xù)上漲，今年一季度國(guó)際市場(chǎng)能源、原材料、金屬礦價(jià)格累計(jì)分別比去年末上漲了18.8%、13.6%和5.2%，4月上旬布倫特和西德克薩斯原油期貨價(jià)格每桶分別突破120美元和110美元，2010年下半年以來(lái)到今年2月聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織食品價(jià)格指數(shù)連續(xù)八個(gè)月上升，并達(dá)到1990年1月該項(xiàng)指數(shù)開(kāi)始公布以來(lái)的最高水平。目前，國(guó)際大宗商品期貨價(jià)格指數(shù)已超過(guò)國(guó)際金融危機(jī)前的水平。受美元大幅貶值、全球需求恢復(fù)、流動(dòng)性充裕、西亞北非動(dòng)蕩等因素影響，大宗商品價(jià)格還可能繼續(xù)上漲。輸入性通脹的傳導(dǎo)渠道是：進(jìn)口大宗商品價(jià)格上漲首先造成原材料燃料動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)上漲，其次造成工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)上漲，最終影響居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)。今年一季度，我國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比上漲10.2%，3月份上漲10.5%，環(huán)比上漲1.0%；一季度，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比上漲7.1%，3月份上漲7.3%，環(huán)比上漲0.6%；這在一定程度上反映了輸入性通脹有增強(qiáng)的態(tài)勢(shì)。
國(guó)內(nèi)城鎮(zhèn)化進(jìn)程與要素價(jià)格改革是當(dāng)前通脹壓力上升的中長(zhǎng)期因素
隨著工業(yè)化與城鎮(zhèn)化的快速推進(jìn)，各類要素成本出現(xiàn)上升趨勢(shì)，是一個(gè)自然的歷史過(guò)程。就我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的總體態(tài)勢(shì)來(lái)看，土地價(jià)格、勞動(dòng)力價(jià)格、資源能源價(jià)格以及資金價(jià)格都處在逐步上升的通道中，在某種程度上就是上述發(fā)展規(guī)律的一種反映。比如，隨著勞動(dòng)年齡人口增幅的逐步下降與勞動(dòng)力供應(yīng)的結(jié)構(gòu)性短缺，勞動(dòng)力價(jià)格將逐步攀升；城鎮(zhèn)化的推進(jìn)導(dǎo)致土地更加稀缺，推動(dòng)土地價(jià)格上漲；人口老齡化來(lái)臨使得中國(guó)的儲(chǔ)蓄供應(yīng)逐步減少，這會(huì)推動(dòng)資金成本上升；中國(guó)的快速發(fā)展加劇了資源能源供應(yīng)的緊張，原先壓低的資源能源價(jià)格將會(huì)逐步走高。從2009年以來(lái)各地不斷上調(diào)最低工資標(biāo)準(zhǔn)，全國(guó)約一半地區(qū)的勞動(dòng)力成本漲幅超過(guò)20%；資源能源價(jià)格上漲在近期也較為明顯。加之，流通環(huán)節(jié)問(wèn)題也致供給成本增加，這在農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格構(gòu)成中體現(xiàn)得最為明顯。以蔬菜為例，目前我國(guó)蔬菜的流通成本已占到最終菜價(jià)的2/3。據(jù)相關(guān)部門(mén)統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)內(nèi)物流總成本占到了GDP的20%左右，而發(fā)達(dá)國(guó)家僅為10%左右。流通費(fèi)用居高不下說(shuō)明，我國(guó)市場(chǎng)流通秩序不規(guī)范，也是影響我國(guó)物價(jià)水平的一個(gè)重要因素。
二、通貨膨脹的治理
鑒于通貨膨脹形勢(shì)的變化，我國(guó)將穩(wěn)定物價(jià)總水平作為今年宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。當(dāng)前治理通貨膨脹，除了發(fā)展生產(chǎn)、保障供應(yīng)、搞活流通、加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管外，還需深刻認(rèn)識(shí)和遵循市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律，著重以下三個(gè)方面，從中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略上化解通脹壓力。
首先，保持合理的經(jīng)濟(jì)增速，緩解物價(jià)上漲的總需求壓力
經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度過(guò)快，國(guó)內(nèi)需求旺盛，必然要促使價(jià)格上升，形成通脹壓力，這是基本經(jīng)濟(jì)規(guī)律。從近期數(shù)據(jù)看，受美國(guó)次貸危機(jī)影響，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速在2009年跌入谷底，到2010年下半年企穩(wěn)回升并加速上行，整個(gè)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入重拾快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。事實(shí)上，去年4季度以來(lái)物價(jià)的較快上漲，與同期GDP環(huán)比增速超過(guò)10%有關(guān)。今年兩會(huì)期間，我國(guó)主動(dòng)將2011年GDP增速調(diào)整為8%，并將整個(gè)“十二五”期間GDP增長(zhǎng)的預(yù)期目標(biāo)調(diào)整到7%，就是考慮到了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通脹預(yù)期的相關(guān)性，在著力提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量與效益的同時(shí)減輕通脹壓力。但要注意到，今年是“十二五”的開(kāi)局年，加之地方政府換屆，各地發(fā)展熱情較高，投資動(dòng)力較強(qiáng)，這些因素都可能導(dǎo)致投資攀升，加大通脹壓力。對(duì)此，我們應(yīng)當(dāng)加以重視，著力抑制地方政府的投資，力爭(zhēng)將經(jīng)濟(jì)增速保持在合理區(qū)間，為實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)“軟著陸”創(chuàng)造條件。
第二，加強(qiáng)流動(dòng)性管理，減弱物價(jià)上漲的貨幣因素
近年來(lái)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)流動(dòng)性充裕有“主動(dòng)”與“被動(dòng)”兩方面原因。從“主動(dòng)”方面看，為應(yīng)對(duì)這次國(guó)際金融危機(jī)沖擊，我國(guó)實(shí)施了大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，目前仍有許多在建大項(xiàng)目，需要繼續(xù)獲得信貸支持，這部分信貸規(guī)模極難壓縮。從“被動(dòng)”方面看，近年來(lái)我國(guó)外匯持續(xù)流入，直接或間接地引致基礎(chǔ)貨幣增長(zhǎng)，應(yīng)該說(shuō)是我國(guó)流動(dòng)性過(guò)剩的重要原因。因此，當(dāng)前有效管理流動(dòng)性，一方面要繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，控制住信貸總量這個(gè)“閘門(mén)”，同時(shí)考慮到社會(huì)融資總量要遠(yuǎn)大于銀行信貸總量這個(gè)實(shí)際，應(yīng)更加注重利率等價(jià)格工具的運(yùn)用，著力引導(dǎo)社會(huì)融資流向，通過(guò)提高投資效率和增加有效產(chǎn)出，消化和吸納過(guò)多的貨幣；另一方面要以實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支基本平衡為目標(biāo)，在擴(kuò)大對(duì)外投資的同時(shí)，重視進(jìn)口，并及時(shí)進(jìn)行對(duì)沖操作，以減緩?fù)鈪R流入引起的通脹壓力。還有，要繼續(xù)按照主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性原則，通過(guò)漸進(jìn)升值，有效減緩輸入型通脹壓力。
第三，加快結(jié)構(gòu)調(diào)整，化解中長(zhǎng)期成本推動(dòng)壓力
長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)土地、勞動(dòng)力等要素資源價(jià)格較低，在較長(zhǎng)時(shí)間保持了低成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。從目前資源環(huán)境約束條件看，今后我國(guó)要想保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)較快增長(zhǎng)，需要深入推進(jìn)要素價(jià)格改革，加快轉(zhuǎn)變?cè)瓉?lái)主要依靠廉價(jià)要素資源投入的粗放發(fā)展方式，盡快建立要素資源價(jià)格形成的市場(chǎng)化機(jī)制。但考慮到要素成本上升是長(zhǎng)期趨勢(shì)，當(dāng)前對(duì)此形成的通脹壓力不應(yīng)進(jìn)行過(guò)度壓制，否則可能會(huì)使要素價(jià)格發(fā)生扭曲，難以發(fā)揮價(jià)格信號(hào)引導(dǎo)資源配置的作用，從而達(dá)不到結(jié)構(gòu)調(diào)整的預(yù)期效果。因此，要從根本上抑制物價(jià)上漲，需要正確處理好抑通脹與保增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系，對(duì)于有效體現(xiàn)資源稀缺程度以及轉(zhuǎn)變發(fā)展方式要求的要素成本上升只能因勢(shì)利導(dǎo)，充分依靠和發(fā)揮市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制作用，對(duì)企業(yè)形成進(jìn)行產(chǎn)品、市場(chǎng)、管理等創(chuàng)新的“倒逼機(jī)制”，才能真正從戰(zhàn)略上推動(dòng)調(diào)整結(jié)構(gòu)，通過(guò)提高經(jīng)濟(jì)效率來(lái)改善供給，逐步化解成本上升的壓力。而且，從中長(zhǎng)期看，讓企業(yè)面臨真實(shí)的成本壓力，恰恰會(huì)抑制過(guò)度的投資需求，在一定程度上避免經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，有助于真正緩解通貨膨脹壓力。
英文原文請(qǐng)見(jiàn)：http://m.o-olink.com/opinion/2011-05/24/content_12565519.htm。特別說(shuō)明：因中英文寫(xiě)作風(fēng)格不同，中文稿件與英文原文不完全對(duì)應(yīng)。（作者系中國(guó)社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所宏觀室主任 張曉晶 編輯 呂捷）
