不做巨無霸
根據(jù)湯姆遜財務(wù)公司最近公布的2007上半年全球投資銀行的記分牌，雷曼兄弟無論是在證券銷售，還是并購咨詢領(lǐng)域，都未能進入前三甲；但這并不影響它在華爾街的地位，它改變了華爾街“大即是好”的傳統(tǒng)觀念。
用福爾德的話來說，“如果在公司規(guī)模上和別人比，我覺得沒什么意義，對于雷曼兄弟而言，我們只想成為最好的運營商?！痹趥N售業(yè)務(wù)的帶領(lǐng)下，雷曼兄弟2006年度收入高達40億美元，成為目前美國第四大證券商。并且截止到同年9月，雷曼兄弟業(yè)績連續(xù)第16個季度盈利呈現(xiàn)增長態(tài)勢，創(chuàng)下華爾街金融機構(gòu)最長盈利增長紀錄。
雷曼兄弟現(xiàn)在的利好局面得益于福爾德上任之初的嚴厲舉措。在1994年之后的3年中，福爾德從8500名員工中裁員十分之一，此舉節(jié)約成本2.5億美元；他還剔除了收益率低的業(yè)務(wù)。
為了讓公司員工像主人公一樣工作，曾深受內(nèi)斗之苦的福爾德上任伊始便使員工成為公司的股東，員工持股比例一度達到了公司總股份的30%。
“現(xiàn)在至少有200名公司員工擁有1000萬美元以上的公司股票，他們都是老員工了，他們的良好協(xié)作讓股票升值，增加了自己的收入，反過來促進了團隊協(xié)作?！备柕抡勂疬@些不無得意。
福爾德對于團隊協(xié)作有過一段經(jīng)典評論，“當我們?nèi)ソ忧⒁粋€客戶時，我們是以雷曼兄弟的名義，而不是某一個人。獨行俠的英雄主義作風不可能長久?！?/p>
當被問及雷曼兄弟為何能應(yīng)對像花旗這樣更龐大的金融帝國時，福爾德回答道，“公司的規(guī)模大小不是最重要的，最重要的是它對風險承受力的理解。當雷曼兄弟有能力在一年時間里同時應(yīng)付6個或者7個項目時，我們只會挑其中的3到4個最有發(fā)揮余地的項目來做，我們不希望當出現(xiàn)緊急情況時，雷曼沒有足夠的流動資金應(yīng)付?！?/p>
雖然不希望成為巨無霸，但現(xiàn)年60歲的福爾德依然給效力了40年的雷曼定下了遠大目標，“我希望它的股價更高一點，在幾個目標領(lǐng)域里能成為數(shù)一數(shù)二的公司，我還希望它更加國際化?！?/p>
“在亞洲，我們才剛剛熱身”
“世界是平的”，全球化背景之下的所有企業(yè)，在自身足夠成熟之后必然要面臨國際競爭的趨勢，雷曼也不例外。截止到今年8月31日，雷曼53%的收入是在美國本土之外獲得的。
談起雷曼的國際化之路，福爾德如是說，“對國際化這個概念的理解，在雷曼內(nèi)部，也經(jīng)歷過變革。最開始，我們定義的國際化是：在任何國家，利用任何匯率和貨幣，購買或出售任意資產(chǎn)；現(xiàn)在我們的理解是：把錢投資到最有前景的資產(chǎn)上，不管它在哪兒?！?/p>
“我們在歐洲絕大部分地方都做得還不錯；在亞洲，雷曼的主要業(yè)務(wù)集中在虧損資產(chǎn)的轉(zhuǎn)手出售上，也開始關(guān)注韓國、日本和中國的新型業(yè)務(wù)了。在亞洲，我們才剛剛開始熱身。”而事實上，雷曼兄弟在亞洲區(qū)的凈收入自2001年起到現(xiàn)在已經(jīng)翻了四番。
2006年6月，雷曼兄弟與IBM宣布投資中國商務(wù)軟件開發(fā)商金蝶國際，花費1.32億港幣購入后者7.7%的股份。這筆投資將通過雷曼與IBM聯(lián)手打造的一家新基金公司運作，該基金規(guī)模達1.8億美元，由雙方平均出資設(shè)立，主要投資擴張中的成熟型中國企業(yè)，包括科技、電信和工業(yè)行業(yè)，但不包括房地產(chǎn)行業(yè)。
在今年夏天美國爆發(fā)的次級信貸危機之后，投資者大肆拋出雷曼兄弟的股票，導(dǎo)致股價跌到歷史新低，對中國的投資也一度被認為將受影響。而且，在去年花巨資招兵買馬的雷曼兄弟公司，今年接連拋出裁員計劃，也令市場不安。
除了這些市場不利的消息會影響雷曼的國際化之路，中國自身資本市場的成熟，也會給雷曼等外資投資機構(gòu)的進入和發(fā)展帶來一定挑戰(zhàn)。
上個月，中國證監(jiān)會批準了國內(nèi)兩家最大的投資銀行——中國國際金融有限公司和中信證券股份有限公司——可從事直接投資業(yè)務(wù)，成為了與雷曼兄弟這樣的西方資本老手的競爭新勢力。
不過，資本市場也并不是一個非勝即敗的江湖。雷曼們選擇進入中國，一方面是其國際化進程的一部分，另一方面也可以為中國新興的資本機構(gòu)帶來難得的資訊和運作經(jīng)驗，因此我們有理由期待雙贏。
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什么是次級信貸？
次級信貸即次級抵押信貸，也稱次級債，源自美國房地產(chǎn)市場。
發(fā)放房屋抵押貸款的金融機構(gòu)要依據(jù)借款人的信用記錄和償還能力將其劃分等級，于是就有了給信用好和償還能力強的借款者的優(yōu)質(zhì)抵押信貸(prime mortgage)，和給信用差同時償還能力弱的借款者的次級抵押信貸(subprime mortgage)。
次級信貸危機怎樣形成？
由于有了次級抵押信貸的存在，提供房貸按揭的銀行努力想把手頭上豐富的錢貸出去；而以前由于信用記錄差貸不到款的人，也趁此良機紛紛貸款買房。風險也由此產(chǎn)生。一旦借款者還不起錢，而房價又同時下跌，受損失的只能是銀行。但美國的信貸市場十分發(fā)達，銀行可以通過債務(wù)抵押證券，將手上的貸款（準確說是債權(quán)）打包成各種證券賣出去，借以分散風險。這些證券獲得了各大投資商、特別是慣于攫取豐厚利潤和承擔巨大風險的對沖基金投資商們的追捧。
近年來美聯(lián)儲連續(xù)17次提息，利率大幅攀升加重了購房者的還貸負擔，美國住房市場開始大幅降溫。很多次級抵押信貸市場的借款人無法按期償還借款，購房者難以將房屋出售或者通過抵押獲得融資。一旦抵押資產(chǎn)價值縮水，危機爆發(fā)，就會波及整個金融鏈條，次級信貸危機由此產(chǎn)生。
受此次危機影響，8月中下旬全球股市出現(xiàn)大幅震蕩下滑，截至日前，美國企業(yè)整體裁員7.17萬人，包括金融業(yè)、房地產(chǎn)等。而相比于始發(fā)地美國，中國的滬深股市受到的影響不大。（來源：《環(huán)球人物》 編輯：肖亭）
