神州泰岳：業(yè)務(wù)無創(chuàng)新命運(yùn)遭掌控
神州泰岳日線圖
股價(jià)曾經(jīng)超過200元的神州泰岳終于回到原位，5月27日，其收盤價(jià)為29.55元(除權(quán)后的價(jià)格)。
創(chuàng)業(yè)板上市公司的高估值“通病”仍然在神州泰岳上演。公司的業(yè)務(wù)單一，以及高速發(fā)展難持續(xù)等根源上的問題并沒有在上市后得到有效解決。這點(diǎn)對(duì)于傍著“大款”中移動(dòng)上市的神州泰岳更為明顯。
眾所周知，飛信是神州泰岳的核心支柱產(chǎn)業(yè)。公司2010年年報(bào)顯示，飛信的主營(yíng)收入占比達(dá)到了58.36%，毛利率達(dá)到74.13%。神州泰岳在中國(guó)移動(dòng)的“庇護(hù)”之下，業(yè)務(wù)出現(xiàn)了飛速發(fā)展。但是，飛信業(yè)務(wù)的命運(yùn)始終掌握在中國(guó)移動(dòng)手里。神州泰岳只是負(fù)責(zé)飛信的運(yùn)維支撐，與飛信業(yè)務(wù)發(fā)展本身并沒有多大關(guān)系。技術(shù)含量沒有多高，可替代性極高，因此飛信的未來發(fā)展前景完全取決于中移動(dòng)。
在2009年上市后，神州泰岳2010年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.67億元，同比增長(zhǎng)28%，凈利潤(rùn)5716萬元，同比增長(zhǎng)48.36%，但凈利潤(rùn)環(huán)比卻下滑25.4%。在2010年年度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)了16.42%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)21.28%。但是，與公司上市前表現(xiàn)相比，神州泰岳在上市后的業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@放緩。
其中飛信業(yè)務(wù)，因中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略調(diào)整而受到削弱。飛信業(yè)務(wù)在2010年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.91億元，同比增長(zhǎng)了11.38%，遠(yuǎn)低于2009年年報(bào)中58.74%的同比增速，在總營(yíng)收中所占比重也未能維持以往60%以上的水準(zhǔn)，下滑至58%左右。飛信業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)總收入僅增長(zhǎng)11.38%，而營(yíng)業(yè)成本也增長(zhǎng)了7.83%。
而“農(nóng)信通”項(xiàng)目是神州泰岳與中國(guó)移動(dòng)合作的又一個(gè)大型項(xiàng)目，從2009年開始，農(nóng)信通就開始為公司貢獻(xiàn)利潤(rùn)，而去年年報(bào)中，農(nóng)信通的主營(yíng)收入占比為3.96%，但毛利率卻達(dá)到48.60%。而這兩個(gè)撐起神州泰岳業(yè)績(jī)的項(xiàng)目均來自中國(guó)移動(dòng)。
業(yè)內(nèi)人士向記者表示，從飛信業(yè)務(wù)看，中移動(dòng)不合作的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該比較小。但是，中移動(dòng)出于對(duì)成本的控制，完全可以進(jìn)行壓價(jià)。因此，對(duì)神州泰岳來說存在壓價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，而長(zhǎng)期看，神州泰岳的命運(yùn)仍然是掌握在中移動(dòng)手里。
與此同時(shí)，對(duì)于眾多的機(jī)構(gòu)投資者來說，已經(jīng)悄然選擇“割肉”出局。在前十大股東中，只有兩只基金有所增持，其他六只基金均出現(xiàn)了減持。其中融通動(dòng)力先鋒股票型證券投資基金從285萬股，到了今年一季度已經(jīng)不在十大流動(dòng)股東行列。而一季度第十大股東吳鳴霄持股僅為61萬股。
