國(guó)際投行眼中的中國(guó)經(jīng)濟(jì)
近日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)上半年GDP為106768億元，同比增長(zhǎng)11.5％，比上年同期增速加快0.5個(gè)百分點(diǎn)。上半年CPI同比上漲3.2％，其中6月份CPI同比上漲4.4％。對(duì)此，外資投行經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為，加息或是調(diào)整利息稅將成為政府抑制通脹等問題采取的主要手段。
巴黎百富勤證券：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)三個(gè)不可持續(xù)
法國(guó)巴黎百富勤證券有限公司董事總經(jīng)理兼中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)師陳興動(dòng)認(rèn)為，目前中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了三個(gè)不可持續(xù)：
一是目前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)對(duì)環(huán)境和資源的供給造成了不可持續(xù)。環(huán)境現(xiàn)在已經(jīng)到了一個(gè)危機(jī)狀態(tài)。
二是張力的不可持續(xù)。目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)各方面的張力有點(diǎn)太大了。比如存在很多矛盾現(xiàn)象，既有大量的就業(yè)問題，又有勞動(dòng)力供給不足的問題；有中國(guó)人民銀行說不存在大量的流動(dòng)性過剩，而在市場(chǎng)上流動(dòng)性過剩又很泛濫等等。
三是中國(guó)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的倚賴程度太大。
高盛：央行將進(jìn)一步緊縮貨幣政策
“從數(shù)據(jù)可以看出，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹勢(shì)頭表明未來面臨著上行風(fēng)險(xiǎn)。無疑，央行將進(jìn)一步緊縮貨幣政策（如采取加息等措施）”。高盛亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅表示。此外，她認(rèn)為，如果貸款在2007年第三季度繼續(xù)加速增長(zhǎng)，央行可能加大旨在抑制放貸的行政措施的力度。
梁紅指出，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比漲幅達(dá)到4.4％，在一定程度上受到豬肉等食品價(jià)格上漲的推動(dòng)。這樣的通貨膨脹水平將推動(dòng)實(shí)際利率進(jìn)一步處于負(fù)值水平。
摩根大通：全年GDP提高至11.3％
在二季度GDP強(qiáng)勁增長(zhǎng)11.9％之后，摩根大通首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龔方雄表示，已將全年GDP預(yù)期增長(zhǎng)率提高至11.3％。
龔方雄認(rèn)為，在負(fù)利率背景下，預(yù)期近期將取消利息稅。鑒于現(xiàn)有一年期存款利率為3.06％，取消利率稅相當(dāng)于存款利率上調(diào)60個(gè)基點(diǎn)。在固定資產(chǎn)投資持續(xù)大幅增長(zhǎng)的推動(dòng)下，預(yù)計(jì)近期貸款利率會(huì)上調(diào)27個(gè)基點(diǎn)。預(yù)期銀行存款準(zhǔn)備金率將上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)。另外，管理層有可能在銀行信貸和土地供應(yīng)方面尋求以行政手段防止經(jīng)濟(jì)過熱。
作為收緊貨幣的根本性工具，龔方雄預(yù)期人民幣升值進(jìn)程將加快，到今年年底，美元兌人民幣有望達(dá)到1：7。
德意志銀行：政策偏向緊縮
德意志銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿指出，GDP加速增長(zhǎng)主要反映在投資回報(bào)、消費(fèi)，還有出口凈額方面。而CPI指數(shù)從5月份的3.4％，到6月同比上漲4.4％，主要原因是豬肉和食用油價(jià)格有更多的增長(zhǎng)，但這在預(yù)期中。
“根據(jù)6月的CPI數(shù)據(jù)，我們預(yù)期近期政府的操作將會(huì)是加息或降低利息稅，另外，中國(guó)人民銀行也很有可能通過2-3次或更多次調(diào)高準(zhǔn)備金率”。馬駿表示。（記者王紅茹整理）
中國(guó)改革開放以來的四次經(jīng)濟(jì)過熱
經(jīng)濟(jì)過熱是我國(guó)經(jīng)濟(jì)中的常見現(xiàn)象，自上世紀(jì)80年代以來就發(fā)生了四次。信貸型投資是經(jīng)濟(jì)過熱的禍?zhǔn)祝顿Y的快速增長(zhǎng)是推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?
1、1983年－1985年
這次經(jīng)濟(jì)過熱，其背景是商品供不應(yīng)求的宏觀環(huán)境。當(dāng)時(shí)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)剛剛開始，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度很快，是勞動(dòng)生產(chǎn)力的一種示范，并沒有太大的破壞性。1983年－1985年的3年間，投資增長(zhǎng)對(duì)GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率分別達(dá)到40％、41％和65％。
2、1988年－1988年，投資增長(zhǎng)對(duì)GDP增長(zhǎng)率貢獻(xiàn)率進(jìn)一步提高到53％。這次經(jīng)濟(jì)過熱，其背景也是商品供不應(yīng)求的宏觀環(huán)境。
1988年，為了抑制嚴(yán)重的通貨膨脹，我國(guó)在財(cái)政政策上采取了嚴(yán)厲的緊縮措施，通貨膨脹率雖然明顯下降，但為此付出的代價(jià)卻是國(guó)民經(jīng)濟(jì)連續(xù)兩年萎靡不振，致使1989年和1990年的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率僅為4.1％和3.8％。
3、 1993年－1996年
投資增長(zhǎng)對(duì)GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率達(dá)到39％、81％、46％和51％。1992年，鄧小平同志南巡講話時(shí)，提出“發(fā)展才是硬道理”的重要思想。以此為契機(jī)，我國(guó)開始進(jìn)入新一輪的經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)時(shí)期，一舉扭轉(zhuǎn)了1989年和1990年經(jīng)濟(jì)低速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入了一個(gè)新的階段。從1993年開始的新一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，在取得巨大的社會(huì)經(jīng)濟(jì)成就的同時(shí)，也帶來了新的問題。
經(jīng)過3年多的宏觀調(diào)控，我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本實(shí)現(xiàn)了“軟著陸”，經(jīng)濟(jì)增速和通貨膨脹都進(jìn)入了中長(zhǎng)期的合理區(qū)間。
4、2003年至今
2003年的經(jīng)濟(jì)過熱，是由投資過熱造成的。投資增長(zhǎng)與地方政府的推動(dòng)有一定關(guān)系，與銀行資金的支持有關(guān)系。
持續(xù)到2007的經(jīng)濟(jì)過熱，直接的表現(xiàn)是今年第二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度達(dá)到11.9%，經(jīng)濟(jì)面臨過熱風(fēng)險(xiǎn)已是不爭(zhēng)的事實(shí)。
（來源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊）
