8月，是入市，還是繼續(xù)等待？這是令普通投資者糾結(jié)的問(wèn)題，更是考驗(yàn)基金經(jīng)理戰(zhàn)略眼光的問(wèn)題。

前7月，固定收益類(lèi)基金產(chǎn)品大出風(fēng)頭。但大暑過(guò)后，債券牛市行情持續(xù)的不確定性因素增多，且短期理財(cái)基金市場(chǎng)進(jìn)一步收窄，再加上股市估值進(jìn)一步接近歷史新低，權(quán)益類(lèi)基金產(chǎn)品似乎到了重振旗鼓的時(shí)點(diǎn)。

若從基金經(jīng)理的公開(kāi)言論看，樂(lè)觀者不在少數(shù)，有基金經(jīng)理直言，“下半年投資不用悲觀”。若從公募基金倉(cāng)位看，截至7月30日，偏股型基金的倉(cāng)位水平卻較6月出現(xiàn)了比較明顯的下降。偏股型基金為何“言不由衷”？是暗度陳倉(cāng)？還是迂回前進(jìn)？有業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，接下來(lái)的幾個(gè)星期，偏股型基金的投資邏輯將會(huì)越發(fā)清晰。

言論：謹(jǐn)慎中透著樂(lè)觀

市場(chǎng)從來(lái)不缺唱多者。“盡管近期市場(chǎng)氣氛低迷，盡管市場(chǎng)從底部走出的具體時(shí)點(diǎn)還需要觀察，但A股市場(chǎng)逐漸復(fù)蘇的大方向逐漸明確。”交銀主題的基金經(jīng)理李永興日前公開(kāi)表示，“預(yù)計(jì)下半年的投資不用過(guò)于悲觀?！敝匀绱藰?lè)觀，李永興認(rèn)為，“經(jīng)濟(jì)短期改善空間不大，貨幣政策氛圍的放松基調(diào)是確定的?！?/span>

至于投資邏輯，李永興強(qiáng)調(diào)：“繼續(xù)關(guān)注傾向于那些受益于政策放松、政策敏感性的行業(yè)；以及受益于地產(chǎn)景氣度恢復(fù)的相關(guān)行業(yè)?！?/span>

光大保德信基金對(duì)此表示認(rèn)同。在其下半年投策報(bào)告中表示，光大保德信認(rèn)為，目前經(jīng)濟(jì)、政策、流動(dòng)性、盈利等都處于由壞變好的拐點(diǎn)時(shí)期。正因?yàn)榇耍掳肽晔袌?chǎng)將會(huì)和上半年一樣在糾結(jié)中震蕩前行，且向上空間大于向下空間。

下半年與上半年一樣，更多應(yīng)把握行業(yè)機(jī)會(huì)與個(gè)股機(jī)會(huì)。地產(chǎn)，券商這樣早周期行業(yè)的趨勢(shì)性行情已經(jīng)被上半年市場(chǎng)所演繹，其下半年仍會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)，但不太可能重復(fù)上半年的行情。

和上述兩家基金樂(lè)觀的觀點(diǎn)不同的是，興業(yè)全球基金投資總監(jiān)王曉明的觀點(diǎn)則更為謹(jǐn)慎，“從經(jīng)濟(jì)的角度來(lái)說(shuō)，三駕馬車(chē)過(guò)去的增長(zhǎng)模式已難以為繼，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型是未來(lái)的方向，市場(chǎng)只有尋找到一個(gè)趨勢(shì)性的時(shí)間段，找到新的產(chǎn)業(yè)性突破機(jī)會(huì)，整個(gè)市場(chǎng)才會(huì)形成比較好的大的反彈機(jī)會(huì)。”

至于市場(chǎng)估值水平，王曉明指出，“市場(chǎng)估值是處于一個(gè)較低時(shí)間段，但很難下一個(gè)結(jié)論說(shuō)市場(chǎng)已經(jīng)調(diào)整結(jié)束了。從整個(gè)市場(chǎng)整體來(lái)看，還是缺少趨勢(shì)性的投資機(jī)會(huì)?！?/span>

倉(cāng)位：比較明顯的下降

不管是唱多還是唱空，基金倉(cāng)位的數(shù)據(jù)則顯示，公募基金在一定程度上是悲觀者。

好買(mǎi)基金最新一期倉(cāng)位數(shù)據(jù)顯示，截至2012年7月30日，7月偏股型基金的倉(cāng)位水平較6月出現(xiàn)了比較明顯的下降，跌幅超過(guò)8個(gè)百分點(diǎn)。

截至7月30日，上證指數(shù)收于2109.91點(diǎn)。全月大盤(pán)延續(xù)了6月份以來(lái)的頹勢(shì)，已連續(xù)6周收出陰線，雖然指數(shù)的跌勢(shì)在7月上半月遇到了一定的阻力，但隨著大盤(pán)點(diǎn)位越來(lái)越接近前期底部2132點(diǎn)，市場(chǎng)上空頭的力量增強(qiáng)，“鉆石底”最終在下跌的浪潮中煙消云散。

本輪下跌的過(guò)程中，基金開(kāi)始著手逐步削減持股倉(cāng)位，偏股型基金的持倉(cāng)水平從月中的79%左右一路降至72%。如果剔除指數(shù)市場(chǎng)波動(dòng)造成的被動(dòng)倉(cāng)位變化，股票型基金和標(biāo)準(zhǔn)混合型基金的倉(cāng)位分別為76.48%和65.36%，都已降至歷史均線下方，而且偏離幅度也在不斷擴(kuò)大。

從具體漲跌幅變化來(lái)看，倉(cāng)位下跌超過(guò)5%的基金占比達(dá)到61.18%，而倉(cāng)位上漲的基金占比僅略超過(guò)兩成。從基金類(lèi)別角度來(lái)看，股票型基金更傾向進(jìn)行比較劇烈的倉(cāng)位調(diào)整，有47.37%的股票型基金進(jìn)行10%的減倉(cāng)，進(jìn)行同等幅度減倉(cāng)的混合型基金僅占比34.50%；而標(biāo)準(zhǔn)混合型基金減倉(cāng)行為則顯得更為緩和，更多集中在-10%-0的區(qū)間內(nèi)。

不過(guò)，降低倉(cāng)位也并不意味著未來(lái)沒(méi)戲，從公募基金公布的資料顯示，他們已然有了新目標(biāo)。在看好的板塊方面，他們?nèi)詼?zhǔn)備“全倉(cāng)”前進(jìn)。

興業(yè)全球在報(bào)告中表示，他們看好以下四大行業(yè)投資機(jī)會(huì)：一是需求穩(wěn)定的大眾消費(fèi)品。比如品牌服裝、食品飲料、醫(yī)藥、醫(yī)療服務(wù)等；二是成本壓力比較輕的傳統(tǒng)行業(yè)，比如說(shuō)火電；三是受益于整個(gè)制度性改革紅利行業(yè)，如保險(xiǎn)、證券、鐵路、郵政、三網(wǎng)融合等；此外，即尋找下跌安全保護(hù)的品種。光大保德信也表示，下半年更多應(yīng)把握行業(yè)機(jī)會(huì)與個(gè)股機(jī)會(huì)。地產(chǎn)、券商、白酒、醫(yī)藥、汽車(chē)、工程機(jī)械、商業(yè)、水泥、煤炭等行業(yè)相對(duì)更值得關(guān)注。

來(lái)源：人民網(wǎng) 編輯：張少虎