公眾對(duì)于“保命錢(qián)”入市不放心，表面上看集中在未來(lái)收益上，但歸根到底還是公眾對(duì)于養(yǎng)老金個(gè)人賬戶(hù)“空虛”的關(guān)注?？召~和保值的雙重壓力，養(yǎng)老金未來(lái)如何管理，更需制度安排。

近日，有消息稱(chēng)，多家專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)表示，廣東省委托社?；鹜顿Y運(yùn)營(yíng)的千億元養(yǎng)老金開(kāi)始撥付資金進(jìn)入新設(shè)立的投資組合，準(zhǔn)備隨時(shí)啟動(dòng)投資。

此前，養(yǎng)老金入市曾引發(fā)過(guò)全國(guó)性討論。一些學(xué)者以股市不夠成熟等風(fēng)險(xiǎn)言論極力反對(duì)入市，與此同時(shí)，不少普通民眾也表示反對(duì)，擔(dān)心養(yǎng)老金入市后萬(wàn)一虧損動(dòng)了自己的養(yǎng)命錢(qián)。

對(duì)于養(yǎng)老金入市的質(zhì)疑歸根到底意在質(zhì)疑養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)的安全問(wèn)題。養(yǎng)老金入市不是目的，而是手段。如何實(shí)現(xiàn)保值增值才是當(dāng)下養(yǎng)老金管理亟待解決的問(wèn)題。

目前，一方面是各地養(yǎng)老金資金規(guī)模不斷攀升。另一方面是我國(guó)老齡化不斷加劇，養(yǎng)老金賬戶(hù)長(zhǎng)期處于空賬運(yùn)轉(zhuǎn)，養(yǎng)老金賬戶(hù)缺口巨大。我國(guó)的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理還多以存銀行為主，購(gòu)買(mǎi)國(guó)債的比例非常小，收益率十幾年來(lái)不到2%，而CPI的漲幅卻高于此項(xiàng)數(shù)字，這意味著養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的管理長(zhǎng)期處于暗虧狀態(tài)，養(yǎng)老金貶值帶來(lái)的福利損失或已成事實(shí)。

長(zhǎng)江商學(xué)院金融學(xué)教授陳龍表示，現(xiàn)在世界各國(guó)都面臨養(yǎng)老金缺口的巨大挑戰(zhàn)，如果將所有養(yǎng)老金都放在看似安全的低收益投資領(lǐng)域，這意味著將來(lái)需要通過(guò)降低福利、增加稅收、拆東補(bǔ)西等方法來(lái)填補(bǔ)，實(shí)際上并不安全。

全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)的統(tǒng)計(jì)顯示，社?；鹄硎聲?huì)于2003年6月開(kāi)始投資股票，歷年股票資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比例平均為19.22%，累計(jì)獲得投資收益1326億元，占全部投資收益的46%。

養(yǎng)老金投資資本市場(chǎng)是國(guó)際通行做法，入市不能簡(jiǎn)單地做投入股市的理解。養(yǎng)老金規(guī)模大，投資周期長(zhǎng)，傾向于價(jià)值投資，而且養(yǎng)老金入市對(duì)資本市場(chǎng)有穩(wěn)定作用。

清華大學(xué)就業(yè)與社會(huì)保障研究中心主任楊燕綏表示，在通脹的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，養(yǎng)老金應(yīng)適當(dāng)?shù)刈鲆恍┩顿Y可以實(shí)現(xiàn)保值增值。養(yǎng)老金投資渠道的多元化，也是對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果的一種分配方式。養(yǎng)老保險(xiǎn)基金保值增值問(wèn)題關(guān)系中國(guó)社會(huì)保障制度的穩(wěn)定運(yùn)行和可持續(xù)發(fā)展。

公眾對(duì)于這1.92萬(wàn)億元“保命錢(qián)”的入市不放心。表面上看來(lái)，似乎集中在投資和入市后的收益，歸根到底，更在于公眾對(duì)于養(yǎng)老金個(gè)人賬戶(hù)“空虛”的關(guān)注?？召~和保值的雙重壓力，規(guī)模龐大的養(yǎng)老金未來(lái)如何管理，更需制度安排。

拿經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的廣東省來(lái)說(shuō)，社?；鹗杖肟傤~和結(jié)余均位居全國(guó)首位。單是2010年，廣東全省的社會(huì)保險(xiǎn)基金收入就達(dá)1539.15億元。除了養(yǎng)老金等社保繳納范圍的擴(kuò)大，在廣東省內(nèi)工業(yè)發(fā)達(dá)的地區(qū)，農(nóng)民工的流動(dòng)無(wú)法帶走留在省內(nèi)統(tǒng)籌的基金，也是值得考慮的關(guān)鍵要素。不斷擴(kuò)大的社保基金在填補(bǔ)了當(dāng)期的統(tǒng)籌基金支付缺口后，創(chuàng)造了盈余，但也同樣帶來(lái)了保值的壓力。

從相關(guān)報(bào)告顯示的數(shù)據(jù)可知，2010年廣東社?；鹳Y產(chǎn)，由于投資政策的限制，高達(dá)91.25%被限定為銀行定期存款，僅有不到2%為債券投資，基金收益率僅有3.5%。而相比之下，同期廣東省居民消費(fèi)價(jià)格總水平累計(jì)上漲5.0%。社?；鹗找媛实陀谕浡蔬\(yùn)行一年，導(dǎo)致了貶值。

人力資源和社會(huì)保障部部長(zhǎng)尹蔚民也坦言，盡管2012年全國(guó)養(yǎng)老金賬戶(hù)的結(jié)余近2萬(wàn)億元，若非去年超過(guò)1800億元的財(cái)政補(bǔ)助，國(guó)內(nèi)13個(gè)省均存在缺口。而這缺口的根源，正是由于多年來(lái)養(yǎng)老金的積累不足，造成支付現(xiàn)在領(lǐng)取養(yǎng)老金待遇的社會(huì)統(tǒng)籌資金，遠(yuǎn)不及養(yǎng)老所需，只能擠占個(gè)人賬戶(hù)資金，導(dǎo)致空賬。

根據(jù)中國(guó)社科院世界社保研究中心的計(jì)算，由于目前個(gè)人賬戶(hù)中“坐實(shí)”的賬戶(hù)記賬額僅為2000億元，照此計(jì)算，全國(guó)養(yǎng)老金的“空賬”缺口相當(dāng)于1.7萬(wàn)億元。而由于養(yǎng)老金至今未實(shí)現(xiàn)全國(guó)統(tǒng)籌，在統(tǒng)籌層次低下的省區(qū)，養(yǎng)老金缺口尤甚。

全國(guó)范圍內(nèi)，廣東、江蘇、浙江、山東等4省份的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)累計(jì)近6000億元，約占全國(guó)累計(jì)結(jié)余的40%，而其余多數(shù)省區(qū)的養(yǎng)老金累計(jì)結(jié)余尚不及廣東省的一半。

這種壓力，還可能隨著老齡化社會(huì)的加速而加劇。根據(jù)2011年12月中國(guó)社科院發(fā)布的《2011中國(guó)養(yǎng)老金發(fā)展報(bào)告》，2010年中國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金總支出增速，已高于同期基金總收入近2%。

但是在目前的社保基金統(tǒng)籌體制下，沿海發(fā)達(dá)地區(qū)的養(yǎng)老金結(jié)余無(wú)法轉(zhuǎn)移到存在養(yǎng)老金支付“缺口”的這些省份。盡管近年來(lái)，提高統(tǒng)籌一直被視為緩解地區(qū)之間養(yǎng)老金支付壓力的重要手段，但是事實(shí)上很多統(tǒng)籌基金還僅僅在市縣一級(jí)運(yùn)營(yíng)，管理水平十分低下。

從國(guó)家管理的層面來(lái)看，為了對(duì)付各地養(yǎng)老金的“缺口”，同時(shí)也防止地方挪用中央補(bǔ)助，全國(guó)社保基金會(huì)自2006年12月起，受托管理中央財(cái)政補(bǔ)助九個(gè)試點(diǎn)省市坐實(shí)個(gè)人賬戶(hù)的543.62億元資金。在五年來(lái)的試驗(yàn)中，全國(guó)社保基金會(huì)實(shí)現(xiàn)了年均10.27%的收益率，不僅超過(guò)承諾的3.5%的收益率，也超過(guò)同期通貨膨脹率近8%。

然而，無(wú)論如何設(shè)計(jì)，養(yǎng)老金投資的關(guān)鍵問(wèn)題，都是要實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值，簡(jiǎn)單地說(shuō)就是想辦法“用錢(qián)生錢(qián)”。

據(jù)楊燕綏計(jì)算，如果這一次廣東省的千億元養(yǎng)老金，能夠整體實(shí)現(xiàn)社?；鸾陙?lái)10.27%的收益率，那么這部分資金的年收益將從過(guò)去的35億元增加到102.7億元，幾乎翻番。

但是，養(yǎng)老金投資模式的形成可能需要一個(gè)長(zhǎng)達(dá)20年的財(cái)務(wù)緩沖期。能否將退休金計(jì)入國(guó)民基礎(chǔ)養(yǎng)老金，并完善公共部門(mén)的企業(yè)年金個(gè)人賬戶(hù)，以此帶動(dòng)養(yǎng)老金制度建設(shè)和養(yǎng)老金市場(chǎng)的發(fā)展，也許是今后一段時(shí)間需要探索的問(wèn)題。

來(lái)源：工人日?qǐng)?bào)   編輯：許銀娟