對于A股市場中上百家ST股，也許將掙扎著回答這個(gè)問題。“狼真的要來了嗎？”

5月1日，醞釀多時(shí)的創(chuàng)業(yè)板退市制度開始正式實(shí)施。此前的4月29日，上交所和深交所也分別發(fā)布了有關(guān)主板、中小板退市方案的征求意見稿。這意味著，在經(jīng)歷千呼萬喚之后，A股市場退市制度將真正全面鋪開。

至于退市制度對市場的影響，或可從5月2日——A股5月的首個(gè)交易日情況可以看出，盡管包括降低交易費(fèi)用等諸多利好政策的出臺，讓滬深兩市當(dāng)日贏得開門紅，但近60只ST個(gè)股仍然跌停，A股出現(xiàn)顯著的結(jié)構(gòu)分化。

但在退市制度實(shí)施后，那些被稱為“不死鳥”的ST股，能否真正完全淡出市場？誰來中小投資者的利益？作為地方政府形象和領(lǐng)導(dǎo)政績的上市公司，在退市中是否會(huì)遭遇行政干預(yù)？這些也越發(fā)讓人關(guān)注。

退市制度令ST公司焦慮

4月20日，深交所正式頒布《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》(2012年修訂)，并宣布自2012年5月1日起實(shí)施。文件規(guī)定：創(chuàng)業(yè)板暫停上市考察期縮短到一年；創(chuàng)業(yè)板暫停上市將追述財(cái)務(wù)造假；創(chuàng)業(yè)板公司被公開譴責(zé)三次將終止上市；造假引發(fā)兩年負(fù)凈資產(chǎn)直接終止上市。同時(shí)明確規(guī)定退市公司不能通過借殼等手段恢復(fù)上市。

4月23日，規(guī)則頒布的首個(gè)交易日，創(chuàng)業(yè)板整體重挫逾5%。

與此同時(shí)，4月29日，上交所發(fā)布《關(guān)于完善上海證券交易所上市公司退市制度的方案(征求意見稿)》。同時(shí)，深交所也發(fā)布《關(guān)于改進(jìn)和完善主板、中小企業(yè)板上市公司退市制度的方案(征求意見稿)》?！皟纱蠼灰姿瑫r(shí)發(fā)布主板上市公司退市制度改革方案(征求意見稿)，意味著‘主板退市新規(guī)則’誕生。這是繼新股發(fā)行體制改革以來的又一個(gè)重大制度變革，將是A股市場的重大利好?！蔽錆h科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新表示。

西南證券首席策略分析師張剛認(rèn)為，總體上來看，新的退市制度的出臺在市場效果上必然會(huì)造成兩極分化，業(yè)績差的大家會(huì)擔(dān)心觸動(dòng)快速退市程序，大家有這種顧慮所以拋售這類的股票，而資金可能就會(huì)流向那些業(yè)績好的品種，所以兩極分化將會(huì)是一個(gè)普遍性的特征。

據(jù)媒體報(bào)道，根據(jù)不久前披露的2011年報(bào)和今年一季報(bào)顯示，170家ST公司中，半數(shù)ST公司去年凈利潤為負(fù)，虧損超億元的公司達(dá)41家。一季報(bào)中，109家ST公司凈利潤虧損。針對退市新政中“營業(yè)收入不足1000萬元”、“凈資產(chǎn)為負(fù)值”等兩項(xiàng)指標(biāo)的上市公司分別多達(dá)24家和41家，符合“連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負(fù)”的新退市條件的股票有35家。

中小投資者保護(hù)缺失

隨著創(chuàng)業(yè)板退市制度進(jìn)入實(shí)施階段，業(yè)內(nèi)人士也開始呼吁，在上市公司優(yōu)勝劣汰的同時(shí)，應(yīng)盡快出臺配套制度，保護(hù)中小投資者的合法權(quán)益，避免這一群體成為退市制度的最大受害者。

獨(dú)立財(cái)經(jīng)評論員皮海洲認(rèn)為，對于投資者來說，目前發(fā)布的創(chuàng)業(yè)板退市制度是一種“裸退”，基本上沒有給予廣大中小投資者以應(yīng)有的保護(hù)，退市損失仍然還是由投資者自己承擔(dān)。